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但在2010年，当当在美国上市后，市场环境迅速发生变化，各路电商崛起。据统计，从2010年10月到2014年9月，先后有麦考林、当当、唯品会 、兰亭集势、聚美优品、京东、阿里共7家电商赴美上市，体量可谓一家比一家大。然而，京东和阿里强势崛起，当当似乎并没有跟上步伐，反而逐渐落了下风。当京东和阿里都在大手笔砸钱扩展电商品类、自建物流和金融业务时，当当仍守着图书这块业务，其CEO李国庆曾公开表示，“烧钱”的做法不可取，无法赢利的销售额毫无意义。不过他只看到了财务上的数字，却并没有看到“烧钱”可以带来的巨大价值。

榜单显示，京东集团、联想控股股份有限公司和国美控股集团有限公司蝉联前三甲，三者营业收入总额均超过3000亿元，同时跻身全国民营企业500强中的前十强。京东集团以4620亿元营业收入总额再居北京民营企业百强榜首。总体看，2019北京民营企业百强发布的“民营企业百强”“民营企业科技创新百强”“民营企业文化产业百强”和“民营企业社会责任百强”呈现出创新升级、高质量发展、结构优化、研发投入增长等特点。

有趣的是，联储停止加息后，美股只有在2000年这一次在往后十二个月录得跌幅。可以看到，在其中的三次上涨中企业盈利增长和估值扩张都起到作用，而2000年那次则相反。企业账面盈利一般会滞后于高频经济数据，所以企业在停止加息后仍然录得盈利增长也算正常。另外，由以上Exhibit 4那张图可以看到，2000年那次经济衰退下降得特别厉害，而且在98年亚洲金融金融危机后，企业盈利已经是在late cycle勉强支撑了两年，所以到了真正衰退来临就立即下滑了。

来源：微信公众号“谈股问君”（lishaojunPhD）导读雾散云未开，风险因素担忧有所缓解，但仍不稳定。梅雨防风险，金秋看转机。短期仍需审慎，看好自下而上的中报主线、制造中的TMT及乡村振兴、核电主题。摘要雾散云未开，静待风险事件的边际收敛。本周，市场延续前两周跌幅趋势，验证了我们“不得贪胜”、“梅雨防风险”、“雾散云未开”的观点。近期，市场上不无乐观理由，市场每一次下跌都在检验着“估值低位”这一买入理由。我们认为，当前市场对于分子端的盈利和分母端的利率分歧不大，核心矛盾集中在风险事件的暴露和演绎，而风险事件主要集中在去杠杆下的信用风险、金融周期错配下的汇率风险和大国发展下的贸易摩擦风险。本轮市场下跌的理由在于风险事件的蔓延，便宜的估值可能是支撑的理由，但不是上涨的原因。近期贸易战预期消化更为充分、“合理充裕”的表述传达积极信号，迷雾看似散去，但不确定性仍存，我们仍需静待风险事件的边际收敛。

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