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与之形成对比的是,新能源汽车销量增长迅速。11月新能源狭义乘用车销量12.9万辆,同比增长57.8%;1-11月新能源乘用车累计销量达84.5万辆,同比增长89.3%。但另一方面,新能源汽车的补贴退坡,也在持续推进。早在2015年,财政部等四部委就印发了《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》。

正文1. 本周看点:守得云开,金秋转机雾散云未开,静待风险事件的边际收敛。本周,市场延续前两周跌幅趋势,验证了我们“不得贪胜”、“梅雨防风险”、“雾散云未开”的观点。近期,市场上不无乐观理由,市场每一次下跌都在检验着“估值低位”这一买入理由。我们认为,当前市场对于分子端的盈利和分母端的利率分歧不大,核心矛盾集中在风险事件的暴露和演绎,而风险事件主要集中在去杠杆下的信用风险、金融周期错配下的汇率风险和大国发展下的贸易摩擦风险。本轮市场下跌的理由在于风险事件的蔓延,而非估值问题,在当前以估值问题去看上涨理由显得本末倒置。往后看,便宜的估值可能是支撑的理由,但不是上涨的原因,风险事件影响的广度和深度的边际收敛才是乐观的理由。近期贸易战预期消化更为充分、“合理充裕”的表述传达积极信号,迷雾看似散去,但不确定性仍存,我们仍需静待风险事件的边际收敛。

国泰君安对于后市相对谨慎,在市场交投持续萎缩情形下,市场出现短暂的大幅波动本身就是市场不稳定的表现。从一个完整的市场震荡周期来看,在市场筹码交换过程中,相对风险偏好更强者入场是市场趋于稳定的基础。另一方面,随着市场不断震荡反复,市场陷入交易对手稀缺状态,即所谓“磨底”阶段。

严谨沉稳的德国人似乎有点急于向外界证明,拜腾活得很好,一切都在有序进行中——他在其它月份的朋友圈更新数量平均不到3条。2019年的投融资界遭遇了一波冷空气,即便获得融资的,数额也不像往年那样夸张。对于拜腾而言,情况更不容乐观。从2019年年初拖到年中,最终在上个月才落地的5亿美元融资对拜腾而言堪称雪中送炭。这轮融资比之前的计划时间,推迟了三个月。

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